Диверсификация — это защита от невежества

Что же представляет собой его инвестиционная стратегия?

В основном портфель Баффета составляют компании со средними темпами роста бизнеса, высокой эффективностью и умеренными мультипликаторами.

Давайте заглянем внутрь портфеля, благо это можно сделать, ознакомившись с  формой 13F, которую подают американские управляющие активами в комиссию по ценным бумагам США.

И что же мы видим?

Более 40% публичных активов компании  Berkshire Hathaway, которую возглавляет Уоррен Баффет, приходится на акции одной компании. И даже если это компания Apple, Баффет на своем примере показывает, что  диверсификация не является догмой для инвесторов.

Еще в 1995 году во время собрания акционеров Berkshire Hathaway он заявил «В диверсификации мало смысла для тех, кто знает, что они делают. Диверсификация – это защита от невежества. Но если вы умеете анализировать, и оценивать бизнес, иметь акции 50 или 40 компаний просто безумие…».

И даже сейчас, когда в портфеле Баффета 46 компаний, на большинство из них приходится доля менее 1 %.

75% всех активов Баффета занимают всего на 5 компаний. Это Apple, Bank of America, American Express, Coca Cola и Kraft Heinz. 

Их характеризуют средние темпы роста, неплохие показатели эффективности, однако в последнее время многие из них показывают доходность хуже, или на уровне рынка.

Как можно заметить, здесь представлены всего три сектора экономики: IT, финансовый и потребительский. Какая уж тут диверсификация?

Надо отдать должное, что в последнее время Баффет, видимо под влиянием своих инвестиционных менеджеров, стал соглашаться на эксперименты

Например,  в прошлом году Berkshire Hathaway приобрела акции компании Snowflaike. Так как бизнес компании, основанный на облачных платформах для хранения данных, выглядит далеко не самым простым, это самая необычная покупка в портфеле.

Что касается диверсификации по странам: 96 % в портфеле Баффета занимают Американские компании. 

Тем не менее,  в пределах оставшихся 4 % Баффет допускает ставки на компании Китайских и Японских корпораций. А учитывая общий размер инвестиций, даже один процент составляет несколько миллиардов долларов!

Таким образом, несмотря на то, что Баффет считает, что большая часть денег  должна быть инвестирована в компании Американской экономики, он допускает отдельные небольшие позиции за пределами страны.

И последнее…

Несмотря на еще одну очень известную цитату Баффета «Если вы не собираетесь владеть акцией 10 лет, то нет смысла приобретать её и на 10 минут», сам он допускает тактические покупки и продажи.

Каждый квартал в портфеле компании происходят небольшие изменения. Например, в прошлом году были куплены, а затем внезапно проданы акции Канадского золотодобытчика Barrick Gold. 

В ходе последней ребалансировки портфеля в два раза была сокращена доля в фармацевтической компании Merck  & Co.

То есть стратегия Баффета, наряду с долгосрочным инвестированием с горизонтом «вечность», допускает отдельные среднесрочные идеи, однако доля таких покупок в портфеле невелика. 

Таким образом

Проанализировав портфель признанного во всем мире гуру, можно сделать вывод об основных положениях стратегии Баффета.

Это концентрированные долгосрочные позиции в компаниях с понятной и устойчивой бизнес — моделью. Основными критериями отбора являются: адекватная оценка по мультипликаторам и высокая эффективность бизнеса. Доля таких компаний может составлять более 80%.

Остальное, это редкие ставки на технологические и малоизвестные компании. Даже в случае неудачи, ошибка не приведет к фатальным потерям, так как вложения не превышают несколько процентов от совокупного объема портфеля. При этом потенциальный рост может быть очень значительным.

Допускаются тактические среднесрочные инвестиции на небольшую долю портфеля в зависимости от конъюнктуры рынка.

А вы бы стали придерживаться такой стратегии, или все же предпочитаете следовать правилам диверсификации?